¿Es el oro una mercancía o una moneda?

Materias Primas 04.02.14

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La respuesta puede ser la clave de lo que debemos hacer

La gran noticia de la semana pasada fue la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de reducir aún más su programa de compra de bonos . La Fed ahora comprará $ 5000 millones menos de los bonos del Tesoro y $ 5 mil millones menos de los valores respaldados por hipotecas cada mes , con lo que el total de sus compras mensuales alcanzaran $ 65 mil millones.

La decisión unánime sorprendió a algunos inversionistas , quienes pensaban que el extremadamente débil informe de empleo de enero podría obligar a la Fed a pensar dos veces antes de concretar dicha decisión. . Sin embargo, el FOMC parece decidido a que los mercados no dependan mas del dinero facil. Huelga decir que los mercados de acciones no estaban contentos con la noticia.

Entre las materias primas , el oro es tal vez el más difícil de definir. .
La reducción en la compra de bonos también está teniendo un efecto negativo en los mercados de materias primas (commodities) . La soja , el maíz y el trigo están recibiendo los golpes . El cobre y otros metales también la sufren. El gas natural es una notable excepción , y está luchando contra la tendencia a la baja en gran forma , eliminando,  prácticamente,  todos los gastos generales que superen determinados montos.. Evidentemente, dichas medidas son acertadas y necesarias.

¿Y que sucede con el Oro?

Entre los productos básicos o commodities, tal vez el más difícil de precisar  una lectura sea el oro. Esta en el medio de  un tira y afloja, entre la presión a la baja debido a la retirada de la liquidez impulsada por la Fed, y la presión al alza de los flujos de refugio seguro ligados a la crisis de los mercados emergentes. En esencia, se reduce a la tensión entre los inversores que están tratando de oro como una mercancía, y los trata como una moneda.

El oro como producto basico se encuentra todavía en un canal con una pendiente descendente, y ha sido incapaz de romper la cotización mas alta desde octubre de 2012(levemente superior a 1300). Recientemente, el metal precioso alcanzo una minima suba, pero no ha logrado borrar la resistencia de superar los 1.270 dólares la onza.

Por cierto, hay una historia similar en el movimiento de los mercados de bonos. La línea dura del FOMC debería haber dado lugar a una ola de ventas en los bonos del Tesoro, y elevar las tasas de interés. Pero las preocupaciones acerca del endurecimiento de la Fed ,
se están superando por los temores de deflación, y los tipos a largo plazo en realidad se han movido más baja.

¿Y entonces que podemos esperar para el oro?

El futuro inmediato de oro será determinado por los mercados emergentes. Si las perspectivas económicas mejoran, es probable que se mueva más bajo y mantenga una  pendiente negativa. Pero si la situación empeora, el oro debería recuperar su atractivo como una inversión de refugio seguro, y puede, finalmente, romper la resistencia y cambiar la tendencia.

Por ahora, los operadores parecen estar dispuestos a vender al menor incremento, y comprar cuando se producen bajas.

La mejor conclusión ante estos  cambios dinámicos: la mejor opción puede ser la de permanecer al margen de estos movimientos.

 

Douglas Davenport   -

Money and Markets

 

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