¿Cuándo llegara a su fin el mercado bajista del oro?

Oro inversiones 10.06.14

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Uno de los argumentos “fundamentales” para la tenencia de oro es el estado de las finanzas de nuestros gobiernos – el gobierno de los EE.UU. en particular.

Muchos podrían argumentar que no hay razón para que los niveles de deuda de Estados Unidos y de oro tengan cualquier tipo de relación. ¿Por qué habrían de tenerlo? El oro ya no tiene ningún papel monetario, no lo ha tenido por más de una generación.

Otros consideran el punto de vista opuesto. Si el oro no tiene ningún propósito, entonces ¿por qué el gobierno de los EE.UU. todavía sentado sobre 250 millones de onzas? Y si el dólar de EE.UU. fallara como moneda (poco probable, pero nunca digas nunca), ¿qué deudas se podría pagar con el oro?

Considero ambos argumentos. En la actualidad, estoy de parte del primero. Pero no tardaría mucho – algún par de meses de aumento de los precios del oro  para volcarme hacia el otro lado.

Pero hace poco escuche al broker Michael Hampton discutir este tema. El gráfico a continuacion – cortesía de nuestro viejo amigo Nick Laird en Sharelynx – me llamó la atención…

 

¿Cómo se vinculan la deuda de EE.UU. y el oro?

 

El siguiente gráfico muestra el oro, la deuda de EE.UU. y el techo de la deuda de EE.UU. desde 2001 La línea de oro muestra el precio del oro -. Actualmente sobre 1290 dólares la onza. La delgada línea roja muestra la deuda nacional de EE.UU. – en la actualidad apenas por debajo de $ 17.5trn. (Estoy sacudiendo la cabeza con incredulidad, mientras escribo este número). La línea de color negro muestra el techo de la deuda EE.UU. – actualmente $ 17.2trn.

(Sí, la deuda de EE.UU. es actualmente superior a su límite de endeudamiento. Quizás “techo” es otra de esas palabras cuyo significado es manipulado, y pronto llegará a significar ‘baja’.)

Oro 110.06.14

Lo interesante de esta tabla es la tendencia que, desde 2000 muestra algún tipo de relación a largo plazo entre la deuda de EE.UU. (la línea roja) y el precio del oro.

No son datos infalibles. Pero los dos han tendido a subir juntos. A veces uno se pone por delante, a veces el otro. En 2010, el precio del oro comenzó a subir a un ritmo mucho más rápido que la deuda de EE.UU., hasta que, en septiembre de 2011, fue mucho más arriba. Luego vinieron los dos años de venta masiva de oro. El precio regreso al punto en el que había comenzado a reactivarse.

Mientras tanto, la deuda de EE.UU. siguió creciendo. Ahora la deuda está por delante de oro. Surge, en consecuencia, algo similar como ocurrió en 2008, aunque a una escala mucho más pequeña. El oro se adelantó a la deuda, y entonces se cayó, la deuda se adelantó, el oro lo  emparejo y luego los dos sincronizaron nuevamente.

Mi fantasía, en este momento, es la idea que el oro comenzará a ‘ponerse al día’ con la deuda de EE.UU. de nuevo. Si es así, ello implicaría un fácil $ 500 de la apreciación del precio del oro, sólo para volver a sincronizarse.

Pero la deuda de EE.UU. siempre aumenta. Es la naturaleza de nuestro sistema monetario moderno. Lo único que varía es la velocidad a la que la deuda de EE.UU. crece. Cuanto más se eleva – por este argumento – el oro, potencialmente, está más proclive a aumentar.

¿Cuándo terminará el mercado bajista de oro?

Pero este “volver a estar en sincronización ‘no va a pasar mañana. Así que lo que tenemos que preguntarnos es: ¿cuándo terminará este mercado bajista?

Echemos un vistazo a los mercados bajistas anteriores.  El Newsletter Atlas Pulse (Boletín de noticias Atlas), ha reunido una interesante tabla de estadísticas del mercado vendedor, que publicamos a continuación.

Oro 2 10.06.14

Este mercado bajista actual tiene alrededor de 123 semanas. De los otros grandes mercados bajistas, tres han sido más corto y dos mayores. Por lo tanto, en términos de duración,  no debería seguir mucho tiempo más.

La caída media ha sido del 45%. De modo que al estar en este momento en el 36%, pareciera que todavía no hemos caído lo “suficiente”. Pero este promedio incluye las empinadas caídas (la excepcional de 1980) por lo que podríamos argumentar, que corrigiendo dicho desvío, un promedio cercano a 40% podría ser considerado más cercano a la realidad.

La magnitud de la caída en relación con el mercado de valores (el oro vs. S & P ratio) está en el 60% frente a una media del 62%.

Sobre la base de estas comparaciones, creo que es justo decir que el mercado bajista está maduro – el final no puede estar demasiado lejos.

Otro factor alcista es que, a pesar de que el precio del oro se ha mantenido invariable durante dos meses, en torno o por debajo de $ 1,300, los fondos cotizados en bolsa han experimentado todavía salidas – ventas en otras palabras. Cuanto más dinero deja el mercado del oro, más dinero tiene posibilidades de volver.

Mis expectativas anteriores, de un oro a $ 1425 para Mayo, no han sido acertadas. Estoy en perdida

Lo que me resulta interesante en la actualidad es el precio fijo, la baja volatilidad y la falta total de interés sobre el oro. Ceno regularmente con un grupo de gestores de fondos y básicamente hablamos de los mercados. En la más reciente, hace dos semanas, el oro ni siquiera fue mencionado. Nunca paso una cosa así. La falta de interés es una señal positiva, es el tipo de expectativas que esperamos ver como final de mercados bajistas.

 

Reconozco que actualmente no estoy muy optimista respecto al oro en el corto plazo. Junio ​​normalmente tiende a la baja, de modo que las expectativas pueden no ser positivas durante dicho mes. Especulo con un verano sin sobresaltos y realmente no me sorprendería, al escribir mi próximo artículo sobre el oro, dentro de unos meses, ver el precio casi exactamente donde está ahora.

Pero en el largo plazo, por las razones expuestas más arriba, estoy empezando a sentirme  positivo.

 

Dominic Frisby

MoneyWeek – www.moneyweek.com.

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