La influencia del gobierno se pone de manifiesto en la actual India y en sus resultados.
Solía ser escéptico acerca de la influencia del gobierno cuando estaba considerando invertir en un país.
Pensándolo bien, eso es porque era joven e ideológicamente estrecho de miras. Por supuesto, la influencia del gobierno es muy importante.
También podemos citar casos de países en los cuales la influencia del gobierno no es significativa.
Pero eso sólo funciona cuando se vive en una democracia funcional, con derechos de propiedad bien establecidos, una ciudadanía que paga impuestos en gran medida respetuoso de la ley, y la gran mayoría de la infraestructura importante ya consolidada. En resumen, sólo una economía desarrollada puede permitirse el lujo de mal gobierno.
Para invertir en las economías emergentes, es importante el gobierno y la gobernabilidad del mismo. Y esas son unas de las razones por las cuales la India ha estado teniendo tantos éxitos recientemente…
India muestra por qué es importante el gobierno
Los mercados de la India han estado en alza desde que Narendra Modi asumió como primer ministro en mayo pasado. Se ganó su reputación logrando que el estado de Gujarat se transforme en el de más rápido crecimiento de la India.
Desde un punto de vista económico, Modi es visto como alguien que consigue que se concreten las cosas. Este tema es de una importancia básica, dentro de la burocracia de la India y su corrupción.
Poco tiempo atrás, el ministro de Finanzas Arun Jaitely, divulgo primer presupuesto total del gobierno. No hubo grandes fuegos artificiales – sólo una garantía de que el gobierno insiste con el plan de que las cosas sean hechas.
El gobierno indio ha decidido «ralentizar el ritmo de la consolidación fiscal». En otras palabras, no esta tan preocupado en reducir su exceso de gasto anual, como lo había sido anteriormente.
El gasto adicional se va a destinar, en gran medida, a invertir mucho más dinero en la tan necesaria infraestructura, especialmente en carreteras y ferrocarriles. El presupuesto en transporte se va a duplicar durante los próximos cinco años. Siempre se aconseja los países a que aprovechen las tasas de interés bajas para pedir prestado y gastar en infraestructura. India puede ser uno de los pocos que sin duda puede hacer un buen uso de esta coyuntura.
El gobierno también planea reducir fuertemente el impuesto de sociedades durante los próximos cuatro años, para mejorar la inversión interna. Otra iniciativa importante respecto a los impuestos es generalizar a nivel nacional el IVA desde abril 2016.
Como John C Hulsman del Citi AM dice: «El nuevo impuesto nacional sobre los bienes y servicios aumentará los ingresos, mientras que, en esencia, se concretara la realización del mercado común indio, ya que hasta ahora los diferentes estados han tenido una divergencia confusa y diversa de la política fiscal nacional. »
Hay una serie de otras medidas. El plan es hacer más fácil la creación de empresas, y también, para ir a la quiebra. El impuesto sobre la propiedad se simplificará. Límites a la propiedad extranjera de los bancos serán examinados. Menores subsidios a los combustibles (hecho mucho más fácil por la caída en el precio del crudo).
Todas las medidas que informamos tienen que ver con el sentido común. Formas de mejorar la facilidad para hacer negocios. Menos reglas arbitrarias que alguna vez se establecieron para proteger a los sectores favorecidos o a los grupos de presión que formaban parte del sistema acomodaticio.
La actual política tiene sus detractores. Algunos expertos se han quejado de que el presupuesto no era lo suficientemente radical. Pero medidas consistentes y de largo plazo, en lugar de un enfoque revolucionario, me parece más sensato, sobre todo cuando se está tratando de hacer frente a una nación llena de intereses creados. No debemos asustar a los caballos cuando estamos en plena lucha.
Solo tenemos que mirar al resto de los Brics (Brasil, Rusia y China), para ver lo difícil que es alcanzar su potencial. Brasil me sigue pareciendo interesante, pero está sumida en un escándalo de corrupción y dolido por la caída de precios de los recursos. Rusia sólo parece ir de mal en peor. Y mientras que China se ve bien desde el punto de vista de la inversión, también es vulnerable a los errores cometidos por el partido gobernante.
En resumen, es muy difícil dar el salto de economía emergente a nación desarrollada, y es tan fácil volver a retroceder.
India está a punto de superar el crecimiento de China
Todo hace pensar que la mesura es buen compañera. La expectativa es que la India crezca más rápidamente que China en el próximo año fiscal – un 8% – 8,5%, señala Hulsman. Eso es bastante impresionante para los estándares actuales – especialmente en un contexto de crecimiento global incierto.
El mercado indio es apenas barato, pero sin duda vale la pena tener alguna exposición al país. En nuestra última mesa redonda, nuestros expertos sugirieron algunos de sus formas favoritas para invertir en la India, y otros mercados emergentes prometedores.
John Stepek
Editor, MoneyWeek