¿La Fed, otra vez, puede obstaculizar la recuperación?

Fed Inversiones 09.03.15

  • Comentar
  • Imprimir
  • Agregar a Favoritos

El Departamento de Trabajo informó que la economía añadió 295.000 empleos formales en febrero, el decimosegundo mes consecutivo que la creación de empleo fue superior a 200.000 al mes.

 

 Y el Dow Jones Industrial Average cayó rápidamente casi 300 puntos.
¿Qué pasa? ¿Los capitalistas odian los trabajadores?
Bueno, tal vez; pero la explicación inmediata es la preocupación por la Reserva Federal. Si el desempleo deja de caer, es probable que la Fed eleve las tasas de interés. Y si la Fed sube las tasas, eso es malo para el mercado de valores porque los bonos comienzan a ser mejor inversión que las acciones; y la expectativa de precios de las acciones planas o en declive se alimentan a sí mismas y pone en marcha una ola de venta de acciones.
Supuestamente, la suposición de que la Fed subirá las tasas en un futuro no muy lejano ya ha sido “considerado” en los precios actuales. De todos modos, los mercados reaccionan emocionalmente, no siempre de forma racional.

 

Pero ¿hay alguna razón terrenal para que la Fed suba las tasas? La tasa de inflación está en realidad muy por debajo propio objetivo de la Fed del 2 por ciento, y no hay ninguna señal de presión sobre los precios en el horizonte.

 

 Los salarios tienen un largo camino por recorrer antes de que empiecen a ponerse al día con las pérdidas salariales recientes.
La tasa oficial de desempleo se ha reducido a 5,5 por ciento, el nivel más bajo desde antes del colapso económico de 2008. Como el desempleo cae y mientras la economía continúa recuperándose, los halcones de la inflación aumentarán la presión sobre la Reserva Federal para apretar dinero.

 

 Wall Street prefiere ver mayor desempleo a arriesgarse a la más mínima inflación.
Durante años, la Fed se ha comprometido en la compra de bonos a gran escala para mantener las tasas de interés bajas. Observadores de la Fed y algunos de los propios presidentes de los bancos regionales del banco central que se desempeñan en el comité de mercado abierto de política monetaria, han instado a la Fed a cambiar de rumbo. La última suposición por el coro de los halcones de la inflación, es que la Fed podría y debería elevar las tasas ya en junio.
Pero aquellos que han estado advirtiendo que la hiperinflación está a la vuelta de la esquina seguir siendo probado equivocado una y otra vez. Y aun cuando la tasa oficial de desempleo cae, los precios se mantienen estables y los salarios tampoco aumentan rápido.

 

El crecimiento de los ingresos de los trabajadores del sector privado era sólo un 2 por ciento en febrero en comparación con el año anterior, en realidad algo inferior al aumento de enero del 2,2 por ciento.

 

Más de 6 millones de personas están fuera de la fuerza de trabajo debido a que no pueden encontrar trabajo. Y el porcentaje de la población adulta en la fuerza de trabajo, en torno a 62,8 por ciento en febrero, sigue estando cerca de mínimos históricos.
La mejora del empleo no se traduce en una mejora de los ingresos a causa de profundos cambios estructurales en la economía. Más y más personas están en puestos de trabajo temporal, a tiempo parcial o por contrato.

 

Esta amenaza de la tercerización de los salarios es lo que evita que estos se eleven. Los sindicatos siguen siendo castigados.
En la parte inferior del mercado de trabajo, la escasez de trabajadores dispuestos a trabajar por una miseria ha obligado a Wal-Mart y otras empresas explotadoras para aumentar los salarios modestamente. Y los aumentos en el salario mínimo en varios estados también han mejorado los ingresos en el extremo inferior. Pero estas mejoras simplemente no se traducen en inflación.

 

Durante la mayor parte de su historia, la Reserva Federal ha estado dominada por los banqueros y economistas ortodoxos, que matan a la recuperación a la primera señal de los riesgos inflacionistas.

 

Felizmente, la Fed hoy está dirigida por Janet Yellen, una funcionaria muy poco típica de la Fed, que pasó la mayor parte de su carrera como economista laboral. Yellen es consciente de los cambios en la estructura de los mercados de trabajo y es poco probable que utilice el arma en subir las tasas, a pesar de que siempre es posible, ya ella podría estar en minoría.
Actualmente, no existe el riesgo que una mejora salarial ponga en marcha la inflación. Los mercados laborales, aún apretados por sí mismos, no generan suficiente presión para aumentar los salarios, porque los trabajadores han perdido poder de negociación.
El pleno empleo ayuda, pero el atraso de los salarios, dependen de una mejora sustancial en la aplicación de las leyes laborales de los Estados Unidos y de sindicatos más fuertes. Aun cuando el desempleo llegó hasta el fondo a 4 por ciento, la definición usual de pleno empleo, los salarios probablemente crecerán sólo moderadamente.

 

La mayoría de los interesados se comprometieron a reducir el déficit en lugar de la inversión pública que necesita América. La Reserva Federal y su compromiso de bajas tasas de interés es el único camino para continuar con la recuperación en marcha. Lo último que necesitamos es proponer un pánico a la inflación y limitar el dinero.

 

Robert Kuttner

Co-fundador y co-editor, ‘The American Prospect’ y profesor visitante a Brandeis University’s Heller School.

http://www.huffingtonpost.com/robert-kuttner/will-the-fed-kill-the-recovery-again_b_6827632.html

Sin comentarios para “¿La Fed, otra vez, puede obstaculizar la recuperación?”

Los comentarios se encuentran cerrados.