El argumento fundamental para poseer oro – y uno que he utilizado muchas veces – es que es una garantía efectiva de la riqueza en tiempos de turbulencia económica. Es un argumento que, en este momento no es  muy sostenible.

El oro esta abajo más de 500 dólares la onza desde su pico máximo, y bajo $ 300 en lo que va del  el año. Y luego está el costo de oportunidad a considerar – las ganancias perdidas en otras inversiones-  , por ejemplo, si hubiéramos seguido con FTSE 100.

Vamos a hacer caso omiso de los fundamentos para el oro y considerar otros factores, al tratar de descubrir  el destino del oro.

 
No luches contra la tendencia,… la tendencia es bajista

El  seguimiento de tendencias es uno de los medios más eficaces de comercio en un mercado. La idea que involucra el seguimiento de tendencias es que no necesita saber nada sobre el activo subyacente.

Aunque pensemos en  oro, en  maíz, en el FTSE 100, o en bonos basura. No necesitamos conocimiento de los fundamentos básicos. Solo tenemos que pensar en  el precio.

Una vez que se identifica una tendencia en el mercado – ya sea hacia arriba o hacia abajo – sólo tenemos que subirnos  y seguir esa tendencia, «hasta el final».

Hay todo tipo de formas para identificar tendencias. Algunos utilizan medias móviles. Otros utilizan las líneas de tendencia. Otras opciones incluyen la búsqueda de máximos más altos y más bajos (o viceversa).

Pero, en realidad, no necesitamos utilizar las opciones vistas. Solo tenemos que fijarnos en los movimientos del precio del oro.

Por donde miremos, la evolución del precio del oro es hacia abajo.

Observando las cotizaciones en detalle, hay una meseta en torno a los 1.300 dólares. Pero no hay discusión con la tendencia. Es para abajo.

Las tendencias son cosas poderosas. Ellas pueden desafiar la «lógica» y continuar durante mucho más tiempo de lo que cabría esperar. Por lo tanto,  esta tendencia, aunque parezca irracional, puede mantenerse hasta que perdamos nuestra  solvencia.

No hay manera de saber a ciencia cierta cuándo va a terminar una tendencia. Sólo se puede hacer una estimación razonada.

A menudo, encontrará áreas de apoyo (donde es probable que se detenga la caída) y áreas con niveles que resultaron ser la resistencia a seguir bajando.

En análisis de la evolución del precio del oro (desde 2007), vemos que cuando se encuentre entre 1150 dólares y levemente por encima de 1300 dólares, podemos esperar un sostenimiento leve. Para el caso que el precio se encuentre entre 1050 dólares y 1250 dólares, el sostenimiento es mayor.

Pero indicadores diferentes,  dicen otra historia

La tendencia es contra el oro. Pero los indicadores de sentimiento – los indicadores diferentes – están a favor de la compra.

Para empezar, hay diversos modos de trabajar  de los operadores a futuro. Hay tres grupos de comerciantes en el Comex (mercado de commodities). Están los comerciales, que entre otras cosas, venden el oro en nombre de los mineros, por lo que tienden a ser cortos del mercado del oro. Se les considera el dinero «inteligente».

Luego están los grandes especuladores (por lo general representan a  los grandes fondos) y los pequeños especuladores (que dan una idea de lo que los inversores privados están pensando). Es posible describir esto como dinero ‘no tan inteligente «.

Hay que volver a los mínimos de la crisis de 2008 para encontrar un momento en que los comerciales tenían una posición corta tan pequeño (alrededor de 84.000 contratos). Del mismo modo que hay que volver a octubre de 2008 para encontrar un momento en que los grandes  especuladores  tenían una baja posición larga neta. Mientras tanto, los pequeños comerciantes, que están casi fuera del mercado por completo, son redes de corto con 1.704 contratos.

Si seguimos profundizando las tendencias estadísticas  observamos  que los ‘no comerciales’ (el dinero no tan inteligente), son menos optimistas sobre el oro que lo han sido desde 2008. En cambio detectamos  que los comerciales (el dinero inteligente) son menos bajistas sobre  el oro que lo han sido desde entonces. Eso es una buena señal para el oro.

Y desde el punto de vista de la contraria, el gran número de apuestas bajistas en el mercado son aún más de una señal débil para  ‘comprar’. El call-to-call en relación GLD, el fondo cotizado que sigue el precio del oro (NYSE: GLD), compara el número de apuestas que el precio del oro va a caer, con el número de apuestas que subirá. Por el momento, 1,5 apuestan a que el precio caerá, versus una apuesta  que se elevara.

Hay un montón de otras señales contrarias. Bloomberg informa de los fondos de cobertura tienen sus apuestas en el punto más bajo en cinco años. Los administradores de dinero tienen sus apuestas más bajas desde 2007. Los  escritores  de Newsletters recomiendan la  más baja exposición al oro en años. La opinión pública sobre el oro está en su nivel más bajo en años. Todos estos indicadores se encuentran en niveles típicamente asociados con los mínimos.

¿Hemos llegado al fondo?  No.

Tengo un mayor respeto por el poder de las tendencias mas que la que tengo  sobre  los indicadores de sentimiento y contraria. Esta es una de esas ocasiones en las que me encantaría estar equivocado, porque no tengo ningún plan para vender mi oro. Pero sospecho que todavía tenemos que coquetear con esa zona 1.250 dólares, tal vez incluso 1.060 dólares, antes de que esta corrección haya terminado.

Este sentimiento es muy negativo para un mercado que sólo ha caído un 30%. Mercados alcistas a largo plazo a menudo tienen tales correcciones. El oro cayó en casi un 50% en 1974/5, por ejemplo. Los mercados alcistas tienden a terminar con más de una explosión. Tuvimos euforia cuando el oro alcanzó 1.920 dólares la onza en el verano de 2011, pero no fue la euforia de masas. Sospecho y espero que tengamos un camino por recorrer, tanto en la corrección de la corriente y antes de que el mercado alcista termine.
Por  Dominic Frisby (Money Week)