Desde hace cinco años que la crisis financiera mundial nos golpeo a todos, los inversores han estado enfrentando  el miedo y la aprensión, esperando ansiosamente la aparición del próximo cisne negro.

Nassim Nicholas Taleb desarrolló la teoría del cisne negro en su libro de 2001, Engaño del Azar, y su continuación de 2007, El Cisne Negro. Al igual que la aparición de cisnes negros en la naturaleza, estos eventos son poco frecuentes. Lo que es más, tienden a presentar  enormes sorpresas e invertir el orden habitual, ya que quedan fuera del ámbito de las expectativas normales históricas.

La crisis de la vivienda y la consiguiente crisis crediticia calificaron como un evento cisne negro porque el alcance de los daños en el sistema financiero mundial era desproporcionadamente grande en comparación con eventos similares a lo largo de la historia.

Pero a pesar de que el mercado de valores se ha recuperado y la economía está a todo vapor, muchas personas se preguntan donde aparecerá el próximo cisne negro. Algunos predicen que una gran tormenta llegará a una zona urbana importante, causando daños sin precedentes. Otros dicen que un aterrizaje brusco de la economía china podría llevar al sistema financiero mundial a un gran pánico.

Pero ¿qué pasa si el próximo evento cisne negro no se nos impone desde una fuente externa, sino que se produce entre nosotros?

La amenaza de una burbuja artificial

Recientemente, el presidente Obama parece estar centrado en la amenaza de burbujas artificiales para la economía de EE.UU.. El mes pasado, emitió cuatro advertencias en cinco días, inclusive en su programa semanal de radio  de mediados de agosto. «Tenemos que superar  la página de la mentalidad de burbuja y superar todo el lio que esta creo.», dijo.

Algunos inversionistas están pensando  la preocupación del presidente como un repudio a las políticas de tasas de interés bajas aplicadas por la Reserva Federal bajo Alan Greenspan, que dio lugar a un especulativo aumento  en los valores de activos, principalmente, en  las acciones de tecnología a finales de 1990  y en  los precios de la vivienda desde mediados de la década de 2000.

A lo largo de su mandato como presidente de la Fed, el sucesor de Greenspan, Ben Bernanke, ha mantenido una política monetaria ultra-expansiva diseñada para estimular el crecimiento económico. Pero algunos se preguntan si los precios elevados de las acciones  y otros activos son, de hecho, una nueva burbuja que está destinado a estallar.

Si Obama está preocupado por  este modelo de la burbuja y explosión seguirá  bajo el liderazgo actual de la Reserva Federal. El pensamiento siguiente, seria continuar con el vicepresidente del Banco Central, Janet Yellen, cuando Bernanke termine su mandato de la Fed, al final del año.

Yellen es ampliamente considerado como la favorita para el puesto, pero si el presidente quiere fomentar un cambio en la política monetaria, podría  mirar más allá de las paredes de la Reserva Federal. Y los que saben dicen que no buscara más allá de su ex asesor económico, Lawrence Summers.

Introducción de Larry Summers

Cuando circulo la versión dentro de los “especialistas “de  Wall Street, la respuesta fue tajante: «De ninguna manera». Ellos están de parte de  Yellen, quien mantendría la postura favorable y amigable al mercado. Su firme oposición a Summers  no se modifica. Sin embargo, muchos observadores de la Fed dicen ahora que Obama sigue favoreciendo a Summers  sobre Yellen.

Jack Bouroudjian, CEO de administrador de Bull and Bear Partners, dijo a CNBC que hay «una fuerte reacción de algunos observadores de la industria, que  piensan que el nombramiento de Summers, puede ser un típico caso de  un ‘cisne negro’.» Esto se debe a  que Summers  probablemente no seguiría las políticas de dinero fácil de Bernanke.

Summers, tiene antecedentes de lucha contra burbujas de activos. En 1997, como secretario del Tesoro del presidente Bill Clinton, dirigió la respuesta de EE.UU. a la crisis financiera asiática. Y fue reconocido como la voz más importante para  Obama durante el  colapso de la burbuja inmobiliaria, cuando se desempeñó como director del Consejo Económico Nacional.

Pero Wall Street está menos preocupado por las burbujas de activos, que de la posibilidad de cambiar el status quo. Los inversionistas saben que la Reserva Federal tiene que negociar en aguas peligrosas en los próximos meses, es decir, la necesidad de disminuir  su programa de alivio cuantitativo (QE), de forma tal que la economía  no se desmorone.

Retrocede Wall Street

En Wall Street cada vez están mas preocupados de que Obama vaya  a ignorar totalmente  su oposición y nombrar a su viejo amigo y asesor de la presidencia de la Reserva Federal. Y ese miedo es ya evidente en los mercados.

La especulación Summer  ha coincidido con un cambio decidido en el sentimiento del mercado. De hecho, la tendencia  ha  comenzando a seguir la línea de  octubre pasado, justo antes del desmoronamiento de la  bolsa.

Si Obama hace caso de la sabiduría de Wall Street y nombra  a Yellen al frente de la Fed, podemos ver a los inversores recuperen la confianza y produzcan un movimiento positivo. Pero si  Obama confirma a Summers, algunos inversionistas podrían salir del mercado de valores.

Sobre quien caiga la elección, se dará el hecho del heredero lógico  o el cisne negro.

Douglas Davenport

http://www.moneyandmarkets.com

(Más  sobre el concepto de CisneNegro: http://codigoinversor.com/2013/03/argentina-francisco-y-su-influencia-politica-y-economica-el-cisne-negro-del-fin-del-mundo/ )