¿Es Fácil Mentir con las Cuentas Nacionales?

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 El 27 de Agosto, la Presidente de Argentina hablo al país para transmitir medidas  importantes. El tema excluyente fue  la deuda externa, básicamente la que esta en poder de los fondos buitres y la situación jurídica ante los tribunales estadounidenses.

Las cifrasque expreso en su alocución me llamaron ostensiblemente la atención. No dudo que los datos del Gobierno son más precisos que los míos. Pero el hecho de haber pagado u$s 173.733 millones con recursos genuinos, sin acceder al mercado de capitales, me pareció excepcional.

El publicitado crecimiento de Argentina a “tasas chinas” siempre me llamo  la atención. Por tal motivo recurrí a mis archivos para recordar los comienzos del siglo, cuando se desencadeno nuestra colosal crisis.

Por referencias de Roberto Cortes Conde, la deuda pública estaba en alrededor de los 60 mil millones de pesos al inicio de la década del 90, y subió  a 120 mil millones a fines de 1999. Seguramente, dicho monto puede haber llegado a  140 mil millones, ya convertidos  en dólares. Por otro lado, podemos agregar que el PBI redondeaba u$s 300.000 en 1998.

Es evidente que  ya deben haber descubierto el  porqué de las cifras presidenciales llamaron mi atención. Teníamos una deuda que no superaba los u$s 150.000 millones (sumémosle intereses), y restemos la reducción lograda gracias a las tratativas de este Gobierno. Ya pagamos mas de u$s 170.000 millones, pero parece que todavía debemos mucho. Como decía un amigo del barrio “las fichas no me caen”.

Días atrás recibí un informe financiero de Massot y Asociados sobre la falacia del desendeudamiento.

En uno de los párrafos se expresaba que el Secretario de Finanzas, informaba que la deuda publica con acreedores privados, organismos multinacionales y otros países sumaba u$s 82.696 MM, y que esta cifra era equivalente al 18.8 % del PBI al tipo de cambio oficial. Una regla de tres simple y considerando  una relación peso – dólar de 5 (fin de 2012), determinamos un PBI  mayor a  u$s 440.000 MM. Siguiendo simple cálculos aritméticos, el PBI en dólares, lo llevamos a pesos al cambio oficial ($ 5 por dólar). Ahora bien, tenemos en claro, que dólar a $ 5 no existía, en aquel momento. Con un criterio optimista, la cifra obtenida en pesos, la llevamos nuevamente a dólares a una cotización de $ 7 por dólar. De este modo, llegamos a una cifra del PBI, que entendemos mas realista: u$s 330.000 MM. Partimos de la base que la cotización tomada a fines del 2012, ya en aquel momento no era realista y completar este análisis económico con más variables superaría largamente el espacio de esta nota.

A la deuda informada, le debemos sumar lo adeudado a entes del sector publico nacional (BCRA, FGS, BNA y otros) llegamos a un total de deuda de u$s 197.464. Esta deuda total esta básicamente nominada en dólares, euros y pesos ajustables por CER. El 77  % de la deuda la consideramos apareada a dólares y el resto,  23 %, en pesos no ajustable.

Llegado a este punto vamos a mostrar dos análisis:

a.- Porcentaje de deuda en pesos

PBI considerado a $ 5 por dólar                   $ 2.207.500 MM

Deuda:

77 % sobre deuda total a $ 7 por dólar    $ 1.061.830 MM

23 % sobre deuda total a $ 5 por dólar    $    226.550 MM

Total          $   1.288.380 MM

 

En consecuencia, la deuda alcanza al 59 % del PBI.

b.- Porcentaje de deuda en dólares

PBI actualizado a $ 7 por dólar                        u$s  315.357 MM

Deuda en dólares                                               u$s  197.464 MM

En consecuencia, la deuda alcanza al 63 % del PBI.

El análisis de Massot  & Asoc. puso en claro la situación de la deuda Argentina  y mostro la  falacia del desendeudamiento.

Pero, desgraciadamente, aquí no termina el problema:

-          Los fallos por el eventual default podrían sumar hasta u$s 20.000 millones (La Nación, 13 de Agosto de 2013). Prat Gay, “reiteró que el anuncio, realizado por la presidenta Cristina Fernández por cadena nacional, fue ‘un reconocimiento de que no hay escapatoria, de que el Gobierno está atrapado en sus propios errores”.

El legislador analizó que el fallo adverso de la Cámara de Apelaciones de Nueva York “era previsible, por lo tanto, las medidas que se toman las podrían haber tomado antes y yo tengo muchas dudas de que vayan a resolver algo”.

 

-          Juicios previsionales por incorrecta liquidación de haberes ( no considera el 82 % móvil)

-          No debemos olvidar, la “espada de Damocles” debido a la confiscación de Repsol/YPF, que puede anexar a la deuda otros u$s 10/15.000 millones.

En definitiva, nuestra deuda fácilmente puede alcanzar alrededor  del 85 % del PBI. Ahora bien, ¿la situacion económica de nuestro país tiene condiciones de repago ante tremenda deuda?  Por supuesto que siempre hay caminos para encauzar la situación. Pero, en estas condiciones, la realidad es que no tenemos la posibilidad de financiar deudas ya que no tenemos acceso a los mercados financieros, y en caso que descubramos alguna “cueva internacional” las condiciones serian terriblemente leoninas en razón de la debilidad económica y la  mala reputación que desgraciadamente mostramos al mundo. Para colmo, creciente déficit en las cuentas fiscales debido al incremento del gasto publico y constante fuga de divisas. Todos estos temas, sumados al desequilibrio comercial contribuyen a una constante disminución de nuestras reservas.

Sin eufemismos, esta situación se debe a los 10 años de políticas del gobierno  (dentro de los cuales hubo algunos periodos mas aceptables). El  fundamento del punto donde nos encontramos son dos: la inflación y la falta de productividad, como consecuencia.

No tengo claro si es fácil mentir con las Cuentas  Nacionales. Pero, usando la libreta de cuerina negra del antiguo almacenero, pienso:

Debíamos u$s 150.000; pagamos u$s 173.000 y todavía debemos alrededor de u$s 260.000 (incluido todo tipo de deuda). Como decía mi amigo del barrio: “Las fichas no me caen”.

Finalmente, de mis archivos extraigo las siguientes cifras, que no me aclaran nada acerca del crecimiento a tasas chinas:

PBI en dólares (millones)

1998       2000       2001       2002       2005        2011*       2012 **

298.948 276173 268.697 101.455 177.340  472.815     315.357

Per capita (en dólares)

8278       7671      7170       2675      4512        11257          7.400

- Fuente: INDEC y FMI –

*A cambio oficial

** Estimación propia: PBI deflacionado a $ 7 por dólar

Vale decir que es verdad que la Argentina se recupero, pero ¿y el crecimiento a tasas Chinas? El PBI esta prácticamente a los mismos niveles que en 1998. La cifra del 2011, de FMI, esta influenciada por el valor oficial del dólar (concepto semejante al 1×1) o sea sobrevaluado. Sabemos que las condiciones económicas globales cambiaron desde aquella época, aumento de los precios de los commodities y ostensible disminución de las tasas de interés (Bolivia y Paraguay obtienen prestamos internacionales a tasas algo superiores al 4 % anual). ¿Cuál es la conclusión?

Los vencedores son la comunicación, el marketing  y el relato. Con sangre sudor y lágrimas descubrimos que la nueva manera de manejar la economía, que el mundo debía aprender de nosotros, no era otra cosa que una farsa.

Hasta la próxima.

Federico Rivero Lahitte

 

 

 

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